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三元圆柱转型大获成功,动力电池产能稳步释放
公司现有三元圆柱电池产能3.5GWh,公司2018年作出战略转型,放弃动力电池市场,转向电动工具及电动自行车领域,核心客户包括TTI、小牛等,推测一季度出货量大幅提升,对业绩拉动明显。此外,电动工具及消费锂电领域不受新能源车补贴退坡影响,公司在手订单较为充裕,后续三元圆柱电池有望继续发力。公司在动力电池领域现有磷酸铁方形电池产能2.5GWh,主要客户包括南京金龙、宇通、吉利等客户,同时在储能领域也有布局,根据起点研究院统计,公司1~2月动力电池装机量达到0.19GWh,同比大增757%。公司在三元软包领域现有产能1.5GWh,预计年底前扩产至3GWh,同时公司投资30亿元建设年产5.8GWh三元软包电池产能已经动工,预计2020年下半年投产。公司已经获取戴姆勒、现代起亚乘用车订单,未来发展前景良好。
新兴物联网市场带动锂原电池业务发展,电子烟业务继续超预期
公司凭借技术和成本的优势,已成为全球第三、国内第一的锂原电池厂商,国内市场占有率达到60%以上。随着消费工业领域智能交通卡、可穿戴设备、烟雾报警器等新兴用途不断兴起,对消费锂电池拉动空间显著,公司未来锂原电池有望保持稳定增长。公司持有电子烟龙头麦克韦尔37.55%股权,2018年麦克韦尔为公司贡献投资收益合计2.98亿元,受益于电子烟对传统烟草高速替代进程,麦克韦尔一季度贡献业绩继续超预期,带动投资收益同比大增。
盈利预测
我们预计公司2019~2020年营收69.91亿元、109.86亿元,归母净利润8.70亿元、11.27亿元,当前股价对应PE分别为26.36、20.35。维持“买入”评级。
(整理:和田市男生短期技能培训学校)
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