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投资要点汽车:1月产销强劲源自抢装,预计行业q1景气向上。
(1)据中汽协,1月新能源汽车产销分别为9.1万/9.6万辆,同比高增。
其中乘用车销量8.5万辆,纯电动6.5万辆,插电混2万辆;新能源商用车销售1.1万辆。分车型结构看(乘联会):a级车强劲,a00级车占比大幅降低至30%(18年为49%),随着政策倾向于补贴高续航里程车型,且消费升级,a00级车型增长趋缓,a0级及以上车型保持高增。
(2)据电池中国,2019年1月动力电池装机4.98gwh,同比+290.94%,1)不同车型看:乘用车装机为3.53gwh(同比+411%),客车/专用车分别装机1.24/0.21gwh,同比+171%/32%。2)从动力电池类型看:a)1月三元电池装机3.28gwh(占比69.6%),lfp电池装机1.40gwh(占比28.5%),同比分别+356%/+174%;b)不同电池封装形式看:方形\软包\圆柱分别装机4.03\0.40\0.55gwh,分别同比+353%\152%\113%;3)从电池厂排名来看:1月排名前三的catl\()\天津力神,分别装机2.07\1.37\0.19gwh,市占率分别为41.67%\27.57%/3.85%。
补贴政策尚待推出。我们预计新能源汽车补贴政策将设置3个月过渡期,q1行业将处于抢装高景气期。从调研情况看,目前锂电池龙头高品质产能仍供不应求,龙头公司1月排产较满,配套catl等龙头产业链公司q1高增长。展望2019年全年,国内电动车销量有望超150万辆,乐观预期超160万辆(对应动力电池74gwh,同比+38%);海外新能源汽车销量有望达110万辆,对应超50gwh动力电池需求。
全球电动化加速下,国内外锂电龙头进入新一轮产能扩张期,并实施本土化供应链策略,经我们统计,到2020年,国内锂电公司将新增150gwh以上产能,海外锂电龙头将新增150gwh产能。中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力,显著受益。
投资建议:坚定看好新能源汽车的长期发展,投资逻辑将从“价-量-质”演变。重点看好价格企稳的电解液、锂电龙头、新一轮扩产周期下锂电设备的投资机会,建议从竞争格局较好,盈利能力强的全球锂电巨头产业链龙头布局。短期关注:()、()、先导智能、宁德时代、();长期重点看好:宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、三花智控、恩捷股份、当升科技、先导智能、星源材质、杉杉、()、()。
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