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■汽车成长性确定,关注全球化格局演变与产业链机会:新能源汽车的成长性主要体现在:1)政策鼓励高端化,叠加双积分政策保障提升供给端质量;2)车型升级,消费者选择增加刺激需求端增长;3)新能源车乘用车渗透率低,长期存在广阔替代空间。对应产业链投资机会,我们认为应当将目光聚焦全球化格局演变。国内优质产能稀缺带来动力电池市场集中度提升,2018年1-10月cr5达到77.8%,其中catl占据41.3%,已经具备全球化竞争的实力。未来,松下、lg化学、三星sdi、catl四家企业将构成全球市场竞争。
此外,随着市场的开放,外资汽车品牌如特斯拉、bba等有望加速国内市场布局,为本土中游厂商带来历史化机遇。19年建议关注三条主线:1)看“中国芯”:看好率先进入到海外供应链的动力电池企业,重点推荐宁德时代,建议关注(,)、(,);2)看“产业链”:
重点关注技术与产品得到国际车企及龙头电池企业认可,并已进入全球产业链体系的龙头材料及零部件企业,重点推荐(,)、璞泰来、(,)、(,);建议关注恩捷股份、星源材质、(,)、旭升股份、(,)、三花智控等;3)看“好格局”:看好负极和电解液环节的景气度上行,重点推荐璞泰来、新宙邦;建议关注杉杉股份、(,)等。
■政策底与需求底共振,新能源发电景气回升:531新政后光伏产业迎来阵痛期,倒逼技术进步与成本优化,经测算预计产业链各环节距离平价上网的要求仅有5%-10%的下跌空间,平价上网有望于2019年加速到来。年底政策转向修复预期,国内装机预计触底回升;同时海外市场在价格下跌刺激下出现高增长,需求向上趋势明确。风电行业18年迎来复苏,本质在于弃风限电的改善。2018年前三季度,“红六省”变“红三省”,、甘肃也接近达到解除红色预警的条件,经营环境持续向好。此外,分散式风电快速发展,将成为推动行业需求增长的重要力量。展望19年,钢价回落将缓解风电企业成本压力,同时叠加补贴退坡节点临近,行业存在抢装预期,明年新增装机有望达到30gw,风机企业盈利能力在2019年下半年企稳回升。投资建议:1)光伏围绕低成本和高效化,重点推荐:(,)和(,);2)风电复苏势头延续,重点推荐(,)和(,)。
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