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■:10月产销向好,期待拨云见日。10月汽车实现销量13.8万辆,同比增长51%,环比增长13.7%。从结构上看,新能源乘用车依然是增长,销量达12万辆;商用车销售1.8万辆,随着渗透率的提升增长驱动稍显不足。从车企表现看,10月(,)销售2.6万辆,环比基本持平;北汽新能源经过调整期后快速上量,以2.8万辆升至第一。1-10月我车累计销量达86万辆,随着年底新车型的持续上市,全年保守预计销量在110万辆左右。从电池装机上看,10月我国动力电池装机量约5.93gwh,同比增长103%,环比9月增长3.7%。具体到企业,catl装机2.49gwh,市场份额42%;迪装机1.32gwh,市场份额22%,top2企业集中度持续上升。近日,(,)表示公司动力nca材料目前已完成中试工艺定型,预计今年年内批量推向市场公司。高能量密度趋势下,正极技术的发展是 主要的决定因素,对于技术路线的选择和推进态度企业间均有不同。在现有的三元体系下,镍的含量甚至可以达到95%,ncm811远不是终点,nca也仅是短期看得到的技术追赶方向。未来正极格局仍然存在较大变数。
投资建议:2018年新版补贴政策发布以来,车企紧随政策调整产品策略升级车型,高续航里程/高性价比的车型陆续在18q3推出。从今年以来新能源乘用车的销量持续高增长来看,行业驱动力已经从生产厂商驱动转向消费市场驱动,随着双积分制政策的蓄势待发,2019/2020年行业需求有望持续40%以上的高速增长。从投资来看,当前板块尚处于情绪低点,龙头公司估值与股价均处于相对底部。预期随着2019年补贴政策调整逐步明朗,板块将再次启动。下半年关注三大主线:1)集中化:
当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头,重点推荐:宁德时代、(,);2)高镍化:当前ncm811研发进展略超预期,18/19年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐:当升科技、(,)、(,);3)全球化:重点推荐璞泰来、旭升股份、恩捷股份、星源材质、新宙邦、(,)、三花智控等;
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